La liquidez del petro

Emilio Hernández 16/09/2018

Se ha dicho que el petro no tendrá efectividad como instrumento monetario mientras no tenga suficiente demanda internacional. Difiero de este planteamiento como afirmación rotunda, sin analizar los detalles.
En este artículo me propongo expresar lo que podría ser la evolución del petro en tanto instrumento monetario.
Es bien sabido que una moneda tiene básicamente tres funciones: medio de pago, reserva de valor y unidad de cuenta.
La manipulación espuria del tipo de cambio del bolívar con el dólar, que ha llevado a una exagerada depreciación de facto del bolívar, obliga a intervenir el mercado de divisas emitiendo petros. El petro haría la función de divisa a inyectar en el mercado cambiario, a paridad fija de BsS 3600 por petro, y sin escasez.
A BsS 3600 por petro, estando la cesta petrolera venezolana acualmente en unos $69, la tasa de cambio del bolívar por el dólar a través del petro sería de 3600/69=52,17, o sea, unos 52 bolívares soberanos por dólar en estos momentos, sin incluir comisiones. Los agentes económicos tendrían que comprar petros con sus bolívares y luego venderlos en dólares.
Si la oferta de petros se hace sin escasez, es decir, si no se realiza una oferta artificialmente limitada, la posibilidad de obtener dólares en un valor cercano a BsS 52 hará bajar la cotización del dólar espurio o éste correrá el riesgo de volverse insustancial.
Las preguntas que surgen son, ¿qué tan fácil será vender petros en el mercado internacional? ¿el petro se cotizará a un valor similar a su valor real, equivalente a un barril de petróleo de la cesta venezolana? Otra pregunta importante es ¿seguirá habiendo fuga de divisas por esta vía? Esta última pregunta se aborda en la última sección de este artículo.

Liquidez progresiva

Un comprador de petros podrá acudir a una casa de cambios internacional o al mismo Dicom y obtener divisas como dólares o euros a cambio de sus petros, idealmente al valor de un barril de la cesta venezolana.
De momento, quizás no es tan fácil vender petros de modo inmediato a través de casas de cambio en el mercado internacional. Al trabajo comercial y diplomático que se requiere para que el petro tenga demanda internacional, aparentemente aún le queda un camino por recorrer.
Eso significa que el petro nace con un bajo nivel de liquidez. Sin embargo, consideremos que el Título en Oro del Banco Central de Venezuela es aún menos líquido. Al principio el petro cumplirá los roles de unidad contable y reserva de valor, pero su rol como medio de pago no habrá evolucionado todavía.
El valor facial del petro será un barril de petróleo, por supuesto, pero la necesidad de obtener otras divisas rápidamente, podría hacer que los tenedores de petros estén dispuestos a venderlos más baratos. Igual sucede con instrumentos a plazo fijo, que suelen negociarse antes de su madurez por un porcentaje de su valor, porque no son líquidos. En el caso del petro el plazo no es exactamente fijo, sólo existe la garantía del Estado de reconocerlo a su valor completo en cualquier momento.
A medida que vayan apareciendo más clientes internacionales o inversionistas para el petro y más casas de cambio que incluyan el petro en sus listas de monedas de cambio, el petro se irá haciendo más líquido. Es como si progresivamente fuera bajando su viscosidad. En la medida en que sea más líquido, la cotización del petro se irá ajustando al valor d

Monetarismo anarcocapitalista

el barril de petróleo de la cesta venezolana.
A consecuencia de que el petro se irá haciendo más líquido, se irá reduciendo la distancia entre las cotizaciones de las divisas extranjeras vía petro y las cotizaciones paralelas. Más importante aún es que las cotizaciones paralelas serán realmente paralelas y no crecientes infinitamente.
Con el tiempo, en el precio del petro incidirán otros factores adicionales, como la expectativa del precio a futuro del petróleo, tanto al alza como a la baja.
La adopción, por parte del petro, del rol de medio de pago dependerá de dos factores principalmente: que se vaya haciendo más líquido y que su valor sea relativamente constante o al menos relativamente predecible. Por supuesto, su rol como medio de pago de las exportaciones venezolanas, en particular del petróleo, estará garantizado por el estado venezolano desde el primer día.
Lo que sí es cierto es que se hace camino al andar. El petro debe hacer su aparición en escena y comenzar su evolución hacia la madurez como instrumento monetario.

¿Fuga de capitales?

La fuga de capitales ha sido uno de los principales problemas de la economía venezolana durante, al menos, los últimos 40 años. Por esto, hay quienes aconsejan no inyectar petros en el sistema cambiario.
No inyectar petros en el sistema cambiario es simplemente renunciar a estabilizar el tipo de cambio en el corto plazo, con las consecuencias desastrosas que hemos vivido los últimos años. La manipulación del tipo de cambio ha hecho añicos el salario. Ha destrozado el consumo y con ello la producción. Estabilizar el tipo de cambio no es una opción, es una necesidad urgente.
Pero por otro lado, inyectar petros sin hacer un seguimiento del uso de dichos petros en función del desarrollo nacional, puede conducir a más fuga de capitales.
Aunque en este artículo no me propongo hacer un análisis exhaustivo sobre los mecanismos que podrían adoptarse para legislar y hacerle un seguimiento al uso de los petros, sí adelanto que considero factible hacerlo de un modo muy eficaz.
Afortunadamente, la tecnología subyacente en la plataforma del petro, la cadena de bloques o blockchain, es ideal para hacer este seguimiento, como se ha explicado en otros artículos previos, accesibles en el blog emiliohernandez.info
Tanto el riesgo de que el petro pueda ser vendido a menos de su valor facial, de modo fraudulento o no, como el riesgo de fuga de las divisas provenientes de la venta de petros, pueden ser abordados perfectamente por una Ley de Control de Capitales basada en la cadena de bloques o blockchain.
En estos momentos lo importante es iniciar el camino hacia la liquidez del petro. ¡Venceremos!